一个深夜里的投资反思

作者: 慢一点　发布: 2020-3-16　分类: 管理思维　阅读: 次　查看评论

周末深夜，突然想分享一个最近的思考。

我有一个在商界很成功的大哥，在很多年前一次闲聊中，跟我说过一个词：举棋既死。

我们当时谈的是，关于一些商业竞争的事情，布置好全局的人静静在外围看着，而入局的人，还在努力思考分析，试图获得胜利。殊不知，在他决定入局进场的那一刻，其实已经注定失败了。在局中，无论采取什么样的策略，都于事无补。

如同下棋对弈，有些棋局不是输在你落子之后，而是你决定举起棋子，准备下这盘棋的时候，就已经输了。

这个词一直给我很深的影响，时常每隔一段时间遇到一些事情，再回来琢磨琢磨，觉得更懂一层它的意味。

要说简单，这个词不是什么很艰深难懂的话题，但是往往很多深刻难解的人间三味就藏在这种看上去很简单明了的句子里。

有一段时间，我迷上打德州扑克。做短线的人，好奇心都很强，喜欢买牌。

所谓买牌就是，比如我手上有7，8两张牌，而公众牌里已经发出5,6。如果再发一张4，或者9，我就成顺子了。而这时候，手上已经有对子，或者三条的人，会下很重的注，如果你想看下一张牌，你就得支付同样的注码。如果赌赢了（真的出了4或者9），你的下注就有回报，但是如果没出4或者9，那么你手上就是散牌，下多少，输多少。

所以，这就叫买牌。很显然，买牌是有赔率的。买中了，你就赢，没买中，就输。

但是，有一种情况，哪怕你买牌买中了，也会输的很惨。

德州里面有一句话，叫有花不买顺。

大概的意思是说，如果牌面上有同花的可能，就不要去买顺子。（同花比顺大），因为，即使让你买中了顺子，你依然比不过同花，还是输的。

这也是举棋既死的另一种情况。

如果你要买牌，你要赌运气，那么你在决定赌之前，至少要保证一件事情：你要赌的事情，如果中了，会保证你获得胜利，才值得赌。

类似，举棋既死的情况在交易当中，比比皆是，甚至，它是我们要重点防范的事情。

最近在投资市场上，出现了一个很热的事情。

关于原油。最近原油价格暴跌，所以很多喜欢抄底的人都开始寻找原油抄底的机会。

逻辑很简单：放长远来看，现在原油价格一定是低位，一定会反弹，一旦大国博弈缓和，原油价格回升，就能赚钱。

策略上，可以采用低位重仓买入，扔着，或者持续定投，直到上涨。

这些策略是很对的。甚至可以说，胜率非常高。

但是有一个很大的问题：很多相关研究做的并不深入的投资者，选择抄底或者定投的标的，是一只叫华宝油气的基金。

这只基金，我起初也没觉得有什么问题。后来，我自己也打算去抄底原油的时候，就研究了一下，结果发现一件哭笑不得的事情：这个叫华宝油气的基金，压根不是直接跟踪原油价格的。

粗放一点说，它是跟踪美国一些垃圾油气上游小公司的。

按大方向来说，华宝油气是跟原油价格正相关的。但是，倒霉的是，由于它跟踪的是一些产业链上游小公司，所以，哪怕原油价格真的暴涨，也很难完全传导到这些小公司的业绩上。（搞不好他们直接在油价战争中，直接破产了，或者因为公司策略失误，错过了油价反弹等等。）

甚至，你可以简单对比一下华宝油气的走势和油价的走势，你会发现在大多数时候，油价跌的时候，华宝油气跌的更多，油价涨的时候，华宝油气，涨的却不够多。所以长期来看，这只基金是一路向下趋势的。（毕竟，在这么烧钱的传统行业，小公司本身就是夹缝生存，很难吃到行业红利。）

这也就意味着，你的逻辑（油价会反弹）可能是对的，但是你下注的对象，错了。

最后可能有这样的场面，你赌对了，油价真的反弹了。而，你却没赚到钱，或者没赚到足够的钱。只因为下错对象了。

甚至于还有更糟糕的，由于华宝油气是跨境投资，所以，你的申购最终是需要基金方动用外汇额度，到美股市场购买相应的股票的。而外汇额度是管制的，也就是说，可能在最好的抄底时机里，它因为没有外汇额度，而无法申购

这也是举棋既死的一个类似案例。

回到A股，依然有类似的错误。

比如，你看好上证指数会到4000点。那么如果你想确保一定能赚到3000点到4000点，这1000点的涨幅。那么，你就不应该去买股票，而是去直接买指数产品，比如ETF，比如增强指数基金，比如股指期货，比如指数期权。

一定要确保，你的逻辑与你的下注，之间没有传导损耗。

什么叫传导损耗？

比如，你看好指数这里会涨1000点，所以你去买一只股票长线拿着。

而最终，指数真的涨了1000点，而你买的这只股票，可能会跟随市场上涨，也可能会因为自己基本面的原因滞涨。

这就叫跑输大盘。这种跑输大盘，就是传导损耗。即：指数的上涨，并不能彻底完全的传导给这只股票，这只股票涨不涨，除了指数原因，还有其他类似自身基本面的原因。

最终，你看多指数的逻辑哪怕再正确，也并不能完全兑现到你最终的收益上。

这就叫：举棋既死。

所以，为什么最近两年，我开始加大对于指数基金（或者股指期货）的分享，其实就是因为，我想通了这个问题：

既然，我们这么关注指数，为什么不直接在指数上做一些投资？

我觉得做超短也是类似的，超短的本质，就是短期资金情绪的周期所带来的波动中的差价。

如果你认为当下的情绪周期处于上升阶段，那么你应该买入，最直接能体现，没有太多损耗，这个短线情绪周期上升的品种，这就是龙头股啊。

你做超短，你还埋伏低位股。逻辑与标的之间，传导损耗太大。

这也叫，举棋既死。

股票投资其实是一件并不简单的事情，它不但要考虑大势（指数走势），也要考虑相应板块行业的景气程度，同时还要考虑个股公司自身的基本面情况。

如果结合好了，那么无往不利，如果并没有考虑这么深，那么我觉得，我的提醒是有价值的：

如果你并没有那么大的精力，意愿，能力，去把上面提到的那三个方面的事情都做好，你只是单纯的看多中国，看好中国股市，你至少是要重点考虑配置一些直接的指数产品的。

这是与你的逻辑（看好中国股市），最没有传导损耗的下注对象。

说白了就是，如果你看好指数会涨1000点，那么你直接买指数，就一定能赚到这1000点收益。这里，只有你判断的对错，没有逻辑到结果的传导损耗的伤害。

就我的经验而言，最有价值，最能持续的下注的快感：是基于逻辑本身发酵而获利，获得的快感。

同时，这样的投资获利也不会让你感到虚无。比如，昨天发的文章里，我重点说了一句话：想清楚自己要做什么，然后坚定去做它。

同样的，假设你看好周五的低开高走，如果你不买指数，不买龙头股，你哪怕看对了指数反弹，你依然赚不到足够多的钱。属于白看对。

在对于看好指数低开高走，或者大V的日子里，你正确的交易选择应该是：指数产品> 连板接力龙头股 > 新热点龙头股>首阴反包龙头股 >其他股票。

这个公式基本上就是按照传导损耗排序的。

由于最近疫情行情，指数暴涨暴跌，所以基于指数的投资逻辑特别强烈，例子也特别典型，容易让人理解。所以在这个深夜，做此分享。有缘得之。

来源：下注的快感

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